Komise zjednodušuje pravidla pro transparentnost udržitelných finančních produktů

Evropská komise navrhla soubor změn nařízení o zveřejňování informací o udržitelném financování (SFDR). Toto nařízení tvoří klíčový rámec EU pro transparentnost finančních produktů, které mají environmentální nebo sociální cíle. Nové úpravy reagují na dosavadní nedostatky: mají pravidla zjednodušit, zpřehlednit a lépe je sladit s praxí na trhu. Revidovaná pravidla budou vstřícnější k drobným investorům a zároveň lépe využitelná pro firmy

Komplexní přezkum nařízení SFDR ukázal, že současná úprava vede ke vzniku příliš dlouhých a složitých dokumentů. Ty investorům znesnadňují pochopení i porovnání environmentálních či sociálních prvků jednotlivých finančních produktů. SFDR navíc začalo být v praxi využíváno jako neoficiální označovací systém, což vyvolávalo nejistotu – zejména mezi drobnými investory – a zvyšovalo riziko greenwashingu či nekalých obchodních praktik. Výsledkem je, že původní cíl nařízení, tedy pomoci směrovat kapitál EU do udržitelných priorit, nebyl zcela naplněn.

Předložené změny mají přinést jasnější, stručnější a praktičtější informace, které investorům pomohou lépe se rozhodovat. Poskytovatelům finančních produktů zároveň ulehčí povinnosti spojené se zveřejňováním údajů, a tím sníží i náklady na jejich plnění. Změny by měly posílit pozici EU jako lídra v oblasti udržitelného financování, zvýšit konkurenceschopnost finančního sektoru a usnadnit větší zapojení drobných investorů do kapitálových trhů. Současně přispějí k posílení toku finančních prostředků směrem k udržitelným cílům.

Zjednodušené zveřejňování informací

Komise navrhuje, aby účastníci finančního trhu – tedy firmy nabízející finanční produkty – už nemuseli zveřejňovat informace o hlavních negativních dopadech své činnosti na úrovni celé organizace. Tento krok má zjednodušit reporting v oblasti udržitelného financování a vyřešit překrývání s povinnostmi vyplývajícími ze směrnice o podávání zpráv podniků o udržitelnosti (CSRD) a SFDR. Tento krok navazuje na balíček Komise Omnibus I z února 2025 a přináší významné snížení nákladů spojených s implementací SFDR.

Do budoucna budou mít povinnost zveřejňovat dopady na životní prostředí a společnost pouze největší podniky podléhající novým prahovým hodnotám podle CSRD. Odstraněním povinných zveřejňování na úrovni subjektů ze SFDR se snižuje administrativní zátěž i náklady na sběr a reporting dat v široké škále environmentálních, sociálních a správních (ESG) oblastí. Zároveň se eliminuje dosavadní duplicita.

Komise dále navrhuje výrazně zredukovat rozsah informací vyžadovaných na úrovni produktů. Nově se budou soustředit na dostupná, srovnatelná a skutečně relevantní data. Zveřejňování se tak zaměří na klíčová kritéria vycházející z připravovaných kategorií produktů (viz níže), což poskytovatelům přinese jasnější vodítka pro design i prezentaci produktů. Pro investory to naopak znamená snadnější orientaci v tom, co daný produkt skutečně nabízí z hlediska udržitelnosti. Revidované informace tak budou přívětivější zejména pro retailové investory.

Jasný systém kategorizace

Na základě široké zpětné vazby od trhu Komise navrhuje jednoduchý a přehledný systém tří kategorií pro finanční produkty, které uvádějí environmentální, sociální nebo správní (ESG) tvrzení. Tento systém vychází ze současných tržních postupů a nejnovějších regulačních standardů. Cílem je investorům – zejména drobným – usnadnit orientaci a umožnit jim činit informovaná rozhodnutí.

Nové kategorie zahrnují:

• Kategorie udržitelnosti: Produkty, které aktivně přispívají k udržitelným cílům – například v oblasti klimatu, životního prostředí či sociálních dopadů. Typicky jde o investice do společností nebo projektů, jež již splňují vysoké standardy udržitelnosti.
• Přechodná kategorie: Produkty zaměřené na společnosti či projekty, které zatím udržitelné nejsou, ale nacházejí se na věrohodné trajektorii změny. Může jít například o investice podporující zlepšení v oblasti klimatu, životního prostředí nebo sociálních podmínek.
• Kategorie základních ESG: Produkty, které sice integrují různé ESG přístupy, ale nesplňují podmínky pro zařazení do dvou předchozích kategorií. Může jít například o strategii „nejlepší ve své třídě“ u vybraných metrik, nebo o investice sledující finanční výnos při současném vyloučení společností s nejhoršími výsledky v oblasti ESG.

Aby mohly být produkty do kategorií zařazeny, budou muset zajistit, že výrazná většina investic (minimálně 70 % portfolia) podporuje deklarovanou strategii udržitelnosti. Současně budou muset vylučovat investice do škodlivých odvětví a činností – například do společností porušujících lidská práva, do tabákového průmyslu, do firem zapojených do výroby zakázaných zbraní či do fosilních paliv nad stanovené limity.

Použití ESG tvrzení v názvech a marketingových materiálech bude vyhrazeno výhradně pro produkty zařazené do některé z těchto tří kategorií. Jde o klíčový krok ke snížení greenwashingu a posílení důvěry investorů v udržitelné finance.

Souvislosti a další kroky

Nařízení SFDR bylo přijato v listopadu 2019 a v platnost vstoupilo v březnu 2021. V dubnu 2022 bylo doplněno prováděcím nařízením, které obsahovalo technické detaily a začalo se používat v lednu 2023.

Současný návrh přináší revizi celého rámce zveřejňování informací a jasně definuje hlavní rysy nových kategorií produktů ESG a dohledového rámce. Komise je také zmocněna k přípravě omezeného souboru prováděcích pravidel, která budou tyto základní prvky doplňovat o technické požadavky.