Říjen na komoditních trzích: Měsíc rekordů, otřesů a nových varování

Říjen 2025 byl pro komoditní trhy obdobím kontrastů. Zatímco některé suroviny lámaly historické rekordy, jiné se pohybovaly v úzkém cenovém pásmu. Drahé kovy posilovaly jako bezpečné útočiště investorů, strategické suroviny pro energetickou transformaci ukázaly, jak zranitelná může být globální dodavatelská síť, a energetické komodity zůstaly věrným zrcadlem geopolitického napětí i sezónních očekávání.

Na trhu s elektřinou panoval v říjnu překvapivý klid. Cena se pohybovala mezi 92,94 a 95,94 EUR/MWh, byť oproti začátku měsíce mírně zdražila, cenové rozpětí zůstalo úzké, což ukazuje na stabilní rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou. Tento relativní klid kontrastuje s dramatickým děním na trzích s kovy a energetickými surovinami, kde se volatilita stala každodenní realitou.

Jedním z nejvýraznějších pohybů se stal růst ceny mědi, která posílila z 4,89 na 5,11 USD za libru. Důvodem byl zářijový sesuv půdy v indonéském dole Grasberg, jednom z největších na světě, po němž těžař Freeport McMoRan vyhlásil stav „force majeure“. Výpadek těžby okamžitě zvýšil tlak na světové trhy, neboť měď je nepostradatelná pro výrobu elektrických sítí, elektromobilů i obnovitelných zdrojů energie. Příběh z Grasbergu tak ukázal, jak křehká může být rovnováha globálního zásobování průmyslovými kovy.

Ještě výraznější příběh napsaly drahé kovy. Zlato pokračovalo ve spanilé jízdě a dosáhlo nového historického maxima 4 338,25 USD za trojskou unci. Za jeho růstem stály obavy z inflace, geopolitická rizika i opatrnost investorů, kteří hledají jistotu v době, kdy světová ekonomika zpomaluje. Stříbro překonalo svůj legendární rekord z dubna 2011 a vystoupalo až na 54,10 USD za unci. V rámci měsíce se pohybovalo v rozpětí 16 %, což svědčí o silném zájmu investorů, ale i o sílící poptávce ze strany průmyslu – zejména výrobců solárních panelů a elektroniky. Stříbro se tak stává symbolem přechodu k zelené ekonomice i nejistoty, která tento přechod doprovází.

Ještě bouřlivější vývoj zažil trh s kobaltem, jehož cena vystřelila na 48 570 USD za tunu, tedy o 39 % více než na začátku měsíce. Spouštěčem byly vývozní kvóty zavedené Demokratickou republikou Kongo, jež ovládá většinu světové těžby této strategické suroviny. Kobalt je nezbytný pro výrobu baterií a elektromobilů, a tak se jeho cena stala signálem varujícím před budoucími riziky zelené transformace. Každé omezení produkce okamžitě odhaluje závislost světového průmyslu na několika málo zemích, jejichž politická rozhodnutí mohou změnit ekonomickou mapu světa. V kontextu evropské debaty o oběhovém hospodářství a recyklaci baterií je prudký růst kobaltu dalším argumentem pro to, proč investovat do druhotných surovin a recyklačních technologií.

Zatímco kobalt či měď bouřily, mangan zůstal téměř netečný, s cenou kolem 29,75 USD za tunu. Jeho stabilita kontrastuje s dramatickými pohyby ostatních kovů a připomíná, že ne všechny trhy reagují stejně – někde nabídka a poptávka našly křehkou rovnováhu. O něco živější byl trh s lithiem, kde lithium hydroxid mírně zdražil o 3 % na 9 830 USD za tunu. I zde se odráží rostoucí poptávka po akumulátorech a elektromobilech, ale zároveň i skutečnost, že těžební společnosti už zvýšily kapacity a trh se pomalu stabilizuje.

Energetické komodity přinesly smíšené signály. Ropa typu Brent oscilovala mezi 59,97 a 66,64 USD za barel. Přestože rozdíl činil jedenáct procent, měsíční bilance skončila téměř beze změny. Trh zůstal rozpolcený mezi obavami z přetlaku nabídky a geopolitickými riziky na Blízkém východě. Zemní plyn naopak ukázal, že i relativně klidné období může změnit jediný faktor – počasí. Cena vzrostla z 3,48 na 4,12 USD/MMBtu, tedy o téměř 20 %, a volatilita přesáhla 40 %. Na přelomu října se totiž začaly plnit dlouhodobé předpovědi o chladnější zimě, což podnítilo obavy o dostatečné zásoby plynu v Evropě.

Z průmyslových kovů rostla zejména ocel, jejíž cena stoupla o 6 % na 855 USD za tunu. Tento růst odráží oživení stavebnictví i průmyslových investic, a je tak důležitým signálem pro evropské hospodářství. Hliník posílil z 2 697 na 2 892 USD za tunu, což odpovídá růstu o 7 %. Napjatá nabídka, environmentální regulace a rostoucí poptávka z obalového i dopravního průmyslu vytvořily kombinaci, která tlačí cenu vzhůru. Zinek rostl mírněji, mezi 2 911 a 3 100 USD, a olovo se pohybovalo klidně v rozmezí 1 963–2 049 USD za tunu. Nikl zůstal prakticky beze změny, zatímco platina a palladium vykázaly pozoruhodnou aktivitu.

Platina se v říjnu obchodovala mezi 1 494 a 1 734 USD za unci. Přestože její cena vzrostla jen mírně, rozpětí šestnáct procent ukazuje, že trh je velmi citlivý na zprávy z automobilového průmyslu. Její „sesterský“ kov palladium naopak posílil výrazněji – z 1 248 na 1 440 USD, tedy o více než 15 %. Růst byl způsoben zvýšenou poptávkou po katalyzátorech v automobilech, kde se palladium stále hojně využívá. Na pozadí této statistiky se však rýsuje dlouhodobější trend: s nástupem elektromobility může poptávka po palladiu postupně klesat, a výrobci se tak snaží zajistit dodávky s předstihem.

Z celkového pohledu byl říjen 2025 měsícem, který potvrdil, že světové komoditní trhy žijí v nové éře – éře zranitelnosti, kdy se cenové pohyby stále častěji řídí přírodními katastrofami, geopolitikou a transformací energetiky. Zlato a stříbro potvrdily svou roli bezpečných přístavů v době nejistoty. Strategické suroviny, jako kobalt, lithium či měď, připomněly, že energetická transformace není jen technologickou výzvou, ale i ekonomickou bitvou o zdroje. Energetické komodity nadále zrcadlí napětí mezi politickou stabilitou a potřebou soběstačnosti.

Podle aktuálních analýz Světové banky i S&P Global by se v roce 2026 mohl růst cen komodit zpomalit. Přesto říjen jasně ukázal, že trhy zůstávají extrémně citlivé na sebemenší otřes. Každá regulace, každá nehoda v dole, každé chladnější ráno může rozpoutat řetězec reakcí s globálními důsledky. Pro české výrobní podniky je tento vývoj připomínkou, že investice do cirkulární ekonomiky a tedy hledat v odpadech zdroje by se neměly opomíjet. Jejich využívání poskytuje diverzní a strategický zdroj stability.