Evropský trh s emisními povolenkami dostává nový polštář. Přebytečné miliardy už nemají mizet

Evropská unie začíná přepisovat jednu z důležitých pojistek svého trhu s emisemi. Povolenky, které se dosud při jejich nadbytku postupně vyřazovaly z oběhu, mají podle nové pozice členských států zůstat v rezervě nejméně do konce roku 2030. Důvodem není opuštění systému obchodování s emisemi, ale obava, že při postupném zpřísňování trhu může být povolenek v budoucnu příliš málo a jejich cena může prudce růst.

Evropský trh s emisními povolenkami se dostal do zajímavého bodu. Mechanismus, který měl původně odstranit dlouhodobý přebytek povolenek a posílit jejich cenu jako signál pro investice do čistších technologií, se nyní začíná upravovat opačným směrem. Členské státy se 23. září 2026 shodly na společné pozici, podle níž se do konce roku 2030 zastaví automatické rušení povolenek držených v rezervě nad současným limitem 400 milionů. Tyto povolenky tedy nezmizí, ale zůstanou součástí systému jako určitá zásoba pro případ budoucího nedostatku.

Aby bylo možné pochopit význam této změny, je potřeba vrátit se k samotnému principu evropského systému ETS. Velké elektrárny, průmyslové podniky a další zahrnuté provozy musí na své emise odevzdat odpovídající množství emisních povolenek. Jejich počet je omezený a celkový strop se postupně snižuje.

Když bylo povolenek příliš

Problém vznikl už v minulosti. Po finanční krizi v roce 2008 klesly emise rychleji, než se původně očekávalo, zatímco na trhu zůstalo velké množství povolenek. Evropská komise uvádí, že přebytek v roce 2013 přesahoval 2,1 miliardy povolenek. Následně byl zaveden systém rezervy tržní stability, známý jako MSR, který měl přebytečné povolenky postupně stahovat z trhu a v opačné situaci je znovu uvolňovat.

MSR tedy funguje trochu jako zásobník. Když je povolenek příliš mnoho, část nabídky se stáhne. Když jich začne být málo, rezerva může naopak pomoci trh zásobit. Od roku 2023 však systém obsahuje ještě tvrdší mechanismus. Povolenky držené v rezervě nad stanoveným limitem se stávají neplatnými a jsou z trhu odstraněny natrvalo. Od roku 2024 činí tento limit 400 milionů povolenek.

Tento mechanismus už odstranil obrovské množství povolenek. Evropská rada uvádí, že od zahájení zneplatňování v roce 2023 bylo z trhu odstraněno více než 3 miliardy povolenek. Samotný začátek systému znamenal v lednu 2023 zneplatnění 2,5 miliardy povolenek, v roce 2024 dalších 381 milionů a v roce 2025 dalších 271 milionů.

Právě tady se začíná měnit pohled na to, co je vlastně přebytek. V minulosti byl přebytek problémem, protože příliš mnoho povolenek znamenalo slabší cenový signál. Pokud podnik získá povolenku levně a má jich k dispozici dostatek, ekonomický důvod ke snižování emisí je menší. Evropská komise proto vytvořila MSR jako nástroj, který měl nabídku postupně přizpůsobovat skutečným podmínkám trhu.

Trh se mění

Jenže trh se mezitím změnil. Emisní strop se snižuje, evropská energetika prochází přechodem k nízkoemisním zdrojům a množství povolenek dostupných v systému se postupně zmenšuje. Evropská komise ve svém dubnovém návrhu upozornila, že pokračující zneplatňování může v dalších desetiletích zvyšovat nedostatek povolenek a tím i cenu uhlíku. V její analýze se počítá s tím, že riziko napjatějšího trhu bude významnější zejména od poloviny třicátých let.

Čísla ukazují, jak rychle se situace posouvá. Celkový přebytek povolenek činil podle Komise v roce 2024 přibližně 1,14 miliardy. Pro rok 2025 Komise vypočítala ukazatel celkového počtu povolenek v oběhu na 1 023 494 202 povolenek. Pro období od září 2026 do srpna 2027 má být do rezervy staženo dalších 190 494 202 povolenek. Na začátku roku 2026 přitom bylo v rezervě právě 400 milionů povolenek, přičemž množství nad touto hranicí bylo podle tehdy platných pravidel určeno ke zneplatnění.

Nová pozice členských států proto představuje poměrně významný posun. Do konce roku 2030 by se současný mechanismus rušení povolenek nad hranicí 400 milionů pozastavil. Od 1. ledna 2031 by se limit zvýšil na 800 milionů povolenek. Rada zároveň počítá s tím, že se tento limit bude následně každoročně snižovat, přičemž konkrétní nastavení má být řešeno v širší revizi systému ETS.

Cena uhlíku má dvě strany

To je důležité i z hlediska energetiky. Emisní povolenka se totiž postupně promítá do nákladů výroby elektřiny a tepla v sektorech, kde se emise musí pokrývat nákupem povolenek. Když cena povolenky roste, zvyšují se náklady emisně náročnějších výrobců. Současně ale právě tato cena vytváří ekonomický důvod investovat do technologií s nižšími emisemi. Evropská politika tak musí hledat rovnováhu mezi dvěma účinky stejného mechanismu.

Příliš nízká cena uhlíku může oslabit motivaci investovat do dekarbonizace. Příliš rychlý růst ceny zase může být problémem pro podniky, které zatím nemají technickou nebo ekonomickou možnost své emise rychle snížit. Právě proto je MSR důležitá. Nemění samotný princip emisního trhu, ale ovlivňuje množství povolenek, které je možné v určitém okamžiku na trhu získat.

Rada má nyní svou vyjednávací pozici a bude jednat s Evropským parlamentem o konečném znění. Evropský parlament přitom už svou představu schválil. Dne 15. září podpořil zachování mechanismu zneplatňování povolenek, pouze navrhl zvýšit hranici ze současných 400 milionů na 650 milionů. O konečné podobě pravidel tak nyní rozhodne vyjednávání mezi Parlamentem a Radou. Rada chce jednání uzavřít do konce roku 2026.