Od zelených nálepek k podstatě, Evropa chystá zásadní revizi udržitelných financí

Evropská komise zahájila veřejnou konzultaci k návrhu nařízení, jehož cílem je přehodnotit současná pravidla EU pro zveřejňování informací o udržitelném financování podle nařízení SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Iniciativa reaguje na praktické zkušenosti s aplikací stávajícího rámce, na rostoucí požadavky trhu na srozumitelnost a porovnatelnost informací i na potřebu účinněji omezit zavádějící tvrzení o udržitelnosti finančních produktů. Výsledkem má být přehlednější a lépe funkční systém, který posílí transparentnost a důvěru v oblast udržitelných financí.

Udržitelné finance se během posledních let staly jedním z nejdynamičtějších segmentů evropského finančního trhu. Téměř polovina spravovaných aktiv v Evropské unii je dnes spojena s produkty, které se nějakým způsobem vztahují k environmentálním, sociálním nebo správním aspektům. Právě zde se však postupně ukázala slabina dosavadního systému. Rámec, který měl investorům přinést přehlednost a transparentnost, se v praxi proměnil v komplikovanou strukturu plnou výjimek, nejasných výkladů a obtížně srozumitelných pojmů. Články 8 a 9 nařízení SFDR se proměnily v jakási neoficiální zelená razítka, aniž by bylo pro běžného investora zřejmé, co přesně znamenají a jaký skutečný dopad mají na reálnou ekonomiku.

Navrhovaná revize je reakcí na několik let hodnocení fungování SFDR, rozsáhlé konzultace s finančním trhem, dohledovými orgány i nevládními organizacemi a také na rostoucí politický tlak na snižování byrokracie a posilování konkurenceschopnosti Evropy. Základní ambice zůstává stejná jako při přijetí původního nařízení v roce 2019. Omezit greenwashing, posílit ochranu investorů a nasměrovat soukromý kapitál k aktivitám, které skutečně přispívají k udržitelnému rozvoji. Zásadně se však mění způsob, jakým má tohoto cíle být dosaženo.

Evropská komise navrhuje výrazné zjednodušení celého rámce a jeho větší orientaci na potřeby investorů. Klíčovým prvkem je zavedení jasného a jednotného systému kategorií finančních produktů s udržitelnými rysy. Místo dnešního složitého a často nepochopeného rozlišování má vzniknout struktura, která bude srozumitelnější, lépe porovnatelná a použitelná napříč evropským trhem. Současně dochází k omezení části povinností na úrovni samotných finančních institucí, zejména v oblasti vykazování hlavních negativních dopadů, které se v praxi ukázaly jako nákladné a pro investory jen omezeně přínosné. Těžiště regulace se tak přesouvá k samotným produktům a k tomu, jaké udržitelné cíle skutečně sledují a jakým způsobem je naplňují.

Zásadní změnou je také omezení možnosti využívat udržitelnost jako vágní marketingový argument. Nově mají být environmentální a sociální tvrzení v názvech a propagaci vyhrazena pouze těm produktům, které splní jasně stanovená kritéria. Ostatní finanční produkty sice nebudou mít zakázáno udržitelnost zohledňovat, ale nebudou ji moci stavět do centra své komunikace. Tento krok má významně přispět k potlačení greenwashingu a k obnovení důvěry v to, že udržitelné finance nejsou jen prázdným pojmem.

Současně má revize ambici sladit pravidla udržitelného financování s dalšími klíčovými evropskými předpisy, zejména s taxonomií, pravidly nefinančního reportingu podniků a nově přijímanými zjednodušeními v rámci takzvaných omnibusových balíčků. Výsledkem má být soudržnější a předvídatelnější systém, který nebude finanční sektor zatěžovat nadbytečnými požadavky a investorům poskytne informace, jež jsou relevantní, srovnatelné a skutečně použitelné při investičním rozhodování.

Veřejná konzultace představuje důležitý moment a současně dává prostor pro uplatnění praktických připomínek, protože ty reálně rozhodnou, jak bude nastaven legislativní rámec udržitelných financí v Evropské unii do dalších let. Zkušenosti finančních institucí, investorů, podniků i dalších dotčených aktérů jsou tedy klíčové, aby nová pravidla odpovídala opravdu realitě trhu, podporovala odpovědné investiční rozhodování a současně zůstala administrativní náročnost jen v té nejnutnější rovině.

Dokument ke stažení:

EU 24_26 EK Návrh nařízení – COM(2025)